‘AOA官方入口’ 专业浓缩果汁生产商德利股份

今天次新股我们一起梳理一下安德利，公司主营业务为浓缩果汁的加工生产及销售，是全球生产规模较大的浓缩果汁加工企业之一。在陕西、山东、山西、辽宁、江苏及四川等省的原料果产区四周建有 8 个浓缩果汁加工基地，拥有 16 条浓缩果汁生产线，浓缩果汁加工能力和生产规模居全国同行业前列。公司产物主要包罗浓缩苹果汁和浓缩梨汁，以浓缩苹果汁为主。

产物主要销给中国、美国、俄罗斯、日本、南非等世界各地的客户，具有较高的市场占有率。浓缩苹果汁加工企业处于整个行业链的中游，上游行业为苹果种植业以及包装业，浓缩苹果汁加工行业生产需要以非商品类苹果为原料，辅以灌装袋和桶等包装物；浓缩苹果汁加工行业生产出的浓缩苹果汁通过直接销售或间接销售的方式销售给以浓缩苹果汁为原料的饮料制造业。

下游行业为饮料制造业，主要到场主体为饮料制造商，包罗适口可乐、百事可乐等跨国公司，统一、康师傅等中国台资企业，以及农民山泉、娃哈哈、伊利等本土企业。浓缩果汁作为生产饮料的一种重要的基础配料，其下游行业主要是饮料制造业。

除非浓缩还原果汁即 NFC 果汁（例如：农民山泉 100%NFC）外，其余果汁饮料基本都用浓缩果汁调制而成。浓缩果汁具有价钱低、便于运输和存储、性质稳定、适适用于工业化生产等特点。

用浓缩果汁制成的果汁保持了果汁的基本营养身分。各饮料厂可接纳差别配方对口胃举行改良和调治，生产出具有品牌特点、个性化的果汁饮料产物，价钱适合普通公共消费，果汁饮料市场上绝大部门市场份额被该类果汁占据。西方蓬勃国家是果汁饮料的传统消费市场，对果汁饮料需求较大，所以蓬勃国家是现在果汁产物最主要的市场。

北美地域和欧洲地域对 100%果汁及果肉饮料的消费量占全球总消费量的 60%左右。西方国家对果汁饮料消费形成了习惯，使该市场成为果汁饮料消费的中坚气力。现在，西方国家仍是果汁饮料消费的主要国家，但近年北美及欧洲地域对于果汁饮料的需求已趋于饱和，其占全球果汁消费量的比重从 2014 年的 59.68%下降到了 2018 年的 57.46%。而作为新兴市场的亚太、拉丁美洲、非洲及中东地域，其占全球果汁饮料消费量的比重呈上升趋势。

因上述地域的国家多数为生长中国家，其人均果汁消费量与西方蓬勃国家以致世界平均水平仍存在一定差距，未来果汁饮料市场的生长主要还是以亚太、拉丁美洲、非洲及中东地域的生长中国家为主。凭据 Mintel（一家全球知名独立市场研究咨询公司）的观察，康健的生活方式仍是 2017 年中国普通黎民第一夙愿，紧接着的是更康健的饮食方式及多做运动。

饮食多样性的提倡，及中国普通黎民对于康健饮食方式及康健生活方式的追求会增加其对于果汁及果汁饮料的需求。从零售市场来看，低浓度果汁为市场消费的主流，2016 年，低果饮料（果汁含量在 5%~10%左右）零售量占果汁及果汁饮料总零售量的 83.76%，中果饮料（果汁含量 30%~99%的果汁饮料）零售量占果汁及果汁饮料总零售量的13.06%，100%纯果汁零售量占果汁及果汁饮料总零售量的 3.18%。随着消费者的康健意识增强，中果饮料和纯果汁里富含身体必须的维生素和微量元素，将会成为吸引消费者的主因。预计以后几年中果饮料和纯果汁会成为市场消费的主要增长点，低浓度果汁的消费比例会有所下降。

浓缩苹果汁的加工和出口是我国果蔬汁行业的主要业务领域，现在中国浓缩苹果汁企业占据了世界浓缩苹果汁市场凌驾 30%的份额。通常情况下，出口最多的国家为美国，出口至美国的浓缩苹果汁的数量占中国浓缩苹果汁出口总量的50%左右，其次是俄罗斯，出口至俄罗斯的浓缩苹果汁的数量占中国浓缩苹果汁出口总量的 10%左右。2015 年至 2017 年公司浓缩苹果汁出口金额及中国浓缩苹果汁出口总额情况一、专业浓缩果汁生产商德利股份建立于1996年，公司自设立以来一直致力于浓缩果汁的生产及销售事情。

主要产物由单一的浓缩苹果汁逐渐生长为多品种浓缩果汁，包罗浓缩梨汁、浓缩草莓汁、浓缩桃汁等产物。不外，公司产物现在主要仍以浓缩苹果汁为主，其他品种果汁产量及销量总体较小。二、业务分析2016-2019年，营业收入16-18年由8.75亿元增长至10.68亿元，19年同比下降21.54%至8.38亿元，2020年上半年实现营收同比增长24.74%至4.70亿元；归母净利润由1.23亿元增长至1.69亿元，复合增长率11.17%，19年同比增长23.36%，2020年上半年实现归母净利润同比增长8.54%至0.86亿元；扣非归母净利润由1.00亿元增长至1.59亿元，复合增长率16.72%，19年同比增长22.31%，2020年上半年实现扣非归母净利润同比增长6.35%至0.81亿元；谋划运动现金流划分为1.95亿元、1.36亿元、4.48亿元、0.11亿元，2020年上半年实现谋划运动现金流同比增长38.35%至4.71亿元。

分产物来看，2019年主营业收入8.32亿元，占比99.21%，其中浓缩苹果汁实现营收7.42亿元，占比88.56%,浓缩梨汁实现营收3649.23万元，占比4.35%，其他主营业务实现营收5278.21万元，占比6.30%；其他业务实现营收659.75万元，占比0.79%。2019年前五大客户实现营收2.90亿元，占比34.61%，其中第一大客户实现营收8653.25万元，占比10.32%。三、焦点指标2016-2019年，毛利率在27-32%之间颠簸；期间用度率17年升至阶段高点，随后逐年下降至11.05%；其中销售。

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